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华控基金张扬:硬科技投资战事,需“以战略胜战术”

本文来源于经纬财经网 2022-02-24 18:13:24

 

  新年伊始,就已有相当多的硬科技项目获得了融资。仅1月31日起至2月13日,全球一级市场数据库总计收录国内、国外硬科技赛道投融资事件共65起,其中国内融资43起。

  2022年,投资向硬,创业向硬。资本对热门项目疯狂追捧。若做一个类比,如今硬科技赛道项目好比几年前的房地产热潮,夸张点说“一天一个价”。

  从某种角度上来说,硬科技成为了国际形势、国家意志以及发展的“共振点”。在这其中投资机构的作用不言而喻:让资本流向实体经济与制造业, 为硬科技企业和专精特新企业提供资本支持,助力中国经济愈发坚韧。

  2021年创造9家被投企业成功上市、过会的华控基金,始终重点关注技术创新领域。一手打造华控基金投资体系的董事长张扬,成功跻身股权投资权威榜单“融资中国2021年度中国最佳投资人TOP50”。

三维坐标,筑牢立体堡垒

  硬科技项目在当此之时,却面临着“良莠不齐”的情况。由于投资金额普遍大,回报周期又不好确定,让硬科技的投资“难上加难”。华控基金的做法,是筑牢自身堡垒。

  通过建立三维坐标,立体化、多元化地进行投资组合布局,并对被投企业持续管理赋能。

  横向布局,是在研发体系基础上的跨行业布局。以华控专注于投资成长期企业的第三期基金为例,先进制造、新一代信息技术、生物技术、碳中和项目占比势均力敌,共同构成了完整的投资组合盘。张扬解释到,“这样的布局即使一个领域出了风险波动,也不会影响整体回报。”在跨行业布局之下,华控基金2021年收获颇丰。先进制造、新一代信息技术领域中半导体设备龙头企业屹唐半导体、人工智能企业云天励飞、仿真技术企业华如科技成功过会,半导体激光元件龙头炬光科技成功上市;生物技术领域中国小核酸干扰疗法第一股圣诺制药成功赴港上市发行;我们甚至还可以看到中国字库第一股汉仪股份成功过会。IPO率则超过50%,在去年退出的11个项目中,平均投资退出现金利润达到投资成本的4倍以上。

  纵向布局,则是投资阶段的多元化。如果说在战场上取得优势需要考虑战术、时机、环境等多重因素,那么投资机构想要投到优秀企业同样如此。张扬将细分行业的行业空间、发展增速、周期阶段、成熟度、竞争情况等维度一一进行深度分析,根据成熟度情况将企业分为当务之急、预备关注以及未来三年持续关注。同时,由于早期项目风险较高且需要充足的现金流,因此华控在项目的选择上通过中早期、成长期、中后期不同阶段进行分摊,这样既保证了回流现金、DPI较好的成熟项目,也拥有了拉高整体回报率的中早期项目。

  投后管理与赋能,成为筑牢三维立体堡垒的最后一环。

  相比于To C为主、模式创新的新消费、互联网企业,技术创新型企业更需要投资机构的持续陪伴。

  面对技术创新型企业的普遍短板,华控基金除了在战略规划、市场开拓、行业整合、企业文化、资本市场等层面深度参与并给予企业帮助指导外,利用自身积累的丰富资源,从产业链上游的沟通对接到下游主机厂的进入协调,从市场端到研发端全面覆盖。

  回归到硬科技的投资本质,即,投资机构理解行业,懂技术、懂痛点,能够帮助企业解决核心问题。华控基金在做好大股东的服务、协调、支持工作的同时,尊重行业节奏,帮助被投企业适配市场,实现持续发展。

  出众的立体布局能力背后,是华控基金行研部每年完成的覆盖超1000个三级细分市场的行业研究报告。除自有研究部门,华控还与清华大学PE研究院共同合作,在关注的四大领域全面覆盖了各个项目的基础性、前沿性、理论性、实验室阶段的研究。

坚守初心,有所为有所不为

  无论战场还是投资,战术都只是其一,其二是心态和顽强的意志力。如果意志力不坚定,满盘皆输也不是不可能。

  近几年,股权投资市场不乏过山车,一着不慎,就可能跌入深渊。以教育为例,曾经火爆到被某投资大佬称为“不用退出的赛道”。但随着全民“鸡娃”、“内卷”到极致,国家适时出手,行业变革之下,部分投资机构“伤筋动骨”。类似的还有大消费,“江小白”、“奈雪的茶”、“完美日记”为代表的新消费曾经风靡投资市场。去年7月,新消费赛道仍然春风得意。但此后形势急转直下,融资事件的数量与金额断崖式下降。

  而面对大消费和K12教育的热闹非凡,张扬和华控基金不为所动,坚守在2014年就认定的硬科技技术创新领域。对此,张扬表示,之所以在2014年选择硬科技投资,是出于对时代发展的准确判断:

  中国自2004年加入世贸组织以来,成为世界制造业大国,全球大量产能向中国市场转移,但期间并没有什么实质科技创新项目出现,第一个10年可谓是“追赶的十年”。要想实现由大到强,制造业转型升级势在必行。从第2个10年即2014年开始,“中国制造2025”等政策不断推出,技术创新层出不穷。

  科技的转折点、中国经济的转折点、世界领导地位的转折点,这三个转折点最终指向了一个关键词——硬科技。华控因此判断,技术创新必然带来制造业的升级创新,通过周密的判断乘势而为,华控全面掌握了硬科技投资的先机。

  8年过去,成绩说明了华控基金当初的选择和坚守是值得的。伴随着高质量发展阶段和“双碳”目标的提出,我国对硬科技创新的政策支持,在可预期的将来仍将持续,制造业转型的机会也无需担忧。硬科技”战事白热化”,对国家、产业、乃至投资人和从业者来说,从长远角度来看,一定是一件好事——大道不孤。