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监管重拳打击规避退市,41家*ST公司半年报预警退市风险

本文来源于经纬财经网 2021-09-06 16:46:14


自年初至今,退市新规执行以来,沪市已有12家公司通过各类途径退市,常态化退市机制正逐步建立。目前,沪市41家公司被实施退市风险警示(即*ST),在2021年年报披露后,可能面临被直接退市摘牌的风险。也就是说,2021年的经营情况,将决定这些公司是否还能留在A股市场。

8月31日,沪市公司半年报全部披露。券商中国记者梳理了风险警示板公司财务数据发现,沪市*ST公司的半年报并不乐观,有多达23家上市公司面临财务类退市风险。这些多是长期没有主营业务的壳公司,在接下来的时间内,估计很难找到优质资产实现救赎。

随着注册制改革不断深化,发行注册节奏常态化、可预期,优质资产IPO上市一片坦途,买壳卖壳已基本难以为继。随着退市常态化机制的推进,*ST等公司的退市风险值得投资者高度关注。

41家*ST公司半年报预警退市风险

当前,沪市风险警示板共有77家公司,其中,存在退市风险的*ST公司有41家。

根据2021年半年报,41家*ST公司中,有23家可能触及财务类退市。具体来看,14家公司收入上半年不足5000万且净利润扣非前后孰低为负,按照这个金额估计,全年很可能收入不足1亿元且净利润扣非前后孰低为负;11家公司净资产为负。其中,*ST天成、*ST中新两家公司同时触及上述两个标准。

回顾这些公司近年经营,无一不是早已失去了市场竞争力,收入规模小,扣非净利润连续为负,多年来通过外部输血、出售资产等盈余管理手段苟延残喘,基本都是明显缺乏持续经营能力的壳公司。现行规则中,“扣非净利润+营业收入”的组合指标取代原有单一亏损指标,旨在更加精准识别无持续经营能力的壳公司。

在14家可能触及该退市指标的公司中,*ST中新上半年营业收入仅有12万,中房股份不足17万。此外,还有ST昌鱼、*ST厦华、ST明科、海航创新、ST游久的营业收入都不足1000万。在11家净资产为负的*ST公司中,海航控股、康美药业、天津松江股份有限公司、*ST中新、*ST大唐、*ST实达、易见股份等7家公司的净资产甚至低于-10亿元。

除财务数据外,还需要重点关注审计意见类型。*ST中新、*ST明科、*ST康美、*ST济堂、澄星股份、*ST海航、广东明珠(600382)、西水股份、海航基础、*ST天成、*ST易见等11家公司的2020年年报被出具“无法表示意见”。根据现行规则,若形成无法表示意见的情形未消除,2021年年报被出具否定意见、无法表示意见,甚至是保留意见,都会直接面临退市摘牌。然而,从半年报情况来看,目前这些公司相关情形均未消除,缺乏明显改善迹象。

值得注意的是,现行规则中已取消了暂停上市和恢复上市的环节,退市节奏加快,退市效率更高,以上这些公司若触及退市情形,在2021年年报披露后直接面临退市摘牌。此次半年报数据对这些公司退市风险的揭示已较为充分,投资者需谨慎对待。

严厉打击规避退市

为何2021年半年报是观测上市公司退市风险的关键窗口?因为现行规则中,明确要求,“净利润”以扣除非经常性损益前后孰低值为准,“营业收入”应当扣除与主营业务无关和不具备商业实质的收入。此外,财务类退市指标的全面交叉适用,进一步严格了退市执行,制度篱笆已牢牢扎紧。

这意味着,以往部分公司通过反复操纵会计指标来调节“报表式”盈利,或者依靠下半年突击构造交易等来试图保壳,已不再可行。

退市新规实施以来,上交所依法依规执行退市监管,严厉打击个别公司突击构造收入规避退市的情形,凸显了应退尽退的决心。

比如大连圣亚(600593.SH)在2020年第四季度大规模对外销售企鹅,销售价格显著高于以前年度售价,且关于企鹅销售的会计处理,明显与以前年度不一致,不符合会计准则的要求;商赢环球去年第四季度海外营收大幅增长,与行业趋势不符,且收入主要来自单一客户;南宁化工2020年实现营收7.28亿元,表面上并不触及财务类退市指标,但商业实质严重存疑。上交所对以上公司依法问询,依规扣除,这些公司都因触及财务类组合指标,被实施了退市风险警示。

特别注意的是,部分公司规避退市,尽管对抗性强,但也难逃严格的退市监管。*ST圣亚信息披露前后不一致,无法保证信息披露的真实、准确、完整,监管部门通过现场检查发现诸多疑点,但公司拒不提供相关材料,不主动按要求扣除,最终成为两市第一家被交易所认定触及退市指标的案例。可以说,这种突击构造收入的路径,已被监管堵上。上市公司只有切实增强主营业务,提升持续经营能力,才能避免被清退。

部分个股上涨明显,需充分关注投资风险

今年以来,两市风险警示板公司股价涨幅加大,其中少数公司经营未有改善,但股价却出现连续上涨现象,炒作迹象明显,引发市场关注。如*ST天成,公司股票自5月下旬开始,股价出现毫无征兆地连续涨停,让人感觉很“无厘头”。


该公司已多次发布风险提示,并申请停牌核查,公告显示不存在应披露未披露的重大信息,不存在酒资产的资产运作,而且明确说目前处于立案调查期间,不能进行发行股份购买资产等重大资产重组事项。在此情形下,该公司股价仍大起大落,显然已经沦为投机客炒作的工具。截至8月31日,*ST天成已经申请停牌核查4次。

又如*ST中新,自该公司发布预重整公告以来股价连续涨停,但结合重整进度及目前公司状况,想在今年内完成重整难度极大。

退市风险警示公司上涨,严重扰乱资本市场秩序,既不利于市场价格发现,也不利于市场生态出清。针对半年报情况,上交所对多家公司下发问询函。如*ST新亿,存在部分董事、监事无法就公司2021年度半年报内容保真,报告期内公司营业收入和净利润大幅上涨,其中公司全资子公司亿翔源在不足成立20天内即实现超8000万收入的合理性受到上交所特别关注,相关收入可能需要予以扣除。

又如*ST中新,自该公司发布预重整公告以来股价连续涨停。但该公司半年报不容乐观,公司仅实现营业收入12万元,扣非净利润-2.06亿元,净资产-21.45亿元,上交所要求公司充分提示退市风险。投资者跟风炒作这些高风险公司,无异于“火中取栗”。

退市制度是资本市场的基础性制度,也是注册制改革深化的重要一环。为贯彻落实中央深改委《健全上市公司退市机制实施方案》和《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》要求,自退市新规发布以来,监管部门严格落实中央深改委、国务院和证监会相关决策部署,不断加大退市新规的监管力度,打击恶意规避退市行为,推动建立常态化退出机制。在此大环境下,投资者应当充分认识和了解公司基本面,警惕退市风险,拒绝“炒小炒差”。